Em regime de câmbio fixo, a política monetária é eficaz para expandir a renda agregada e reduzir a taxa de juros sem provocar déficit no balanço de pagamentos.

Em regime de câmbio fixo, uma política fiscal expansionista é inoperante, pois eleva a taxa de juros e provoca déficit no balanço de pagamento via endividamento externo.

Em regime de câmbio flutuante, uma expansão do gasto público provoca valorização cambial, estimulando a importação de bens de capital. Portanto, a política fiscal expansionista é eficaz para elevar o produto, mas provoca déficit no balanço de pagamento.

Em regime de câmbio flutuante, o aumento da oferta monetária provoca desvalorização cambial e inflação interna induzida pelo aumento do preço dos bens importados. Nesse caso, a política monetária é indesejável, pois além de provocar inflação reduz a competitividade das empresas nacionais.

Em regime de câmbio flutuante, uma política monetária expansionista provoca desvalorização cambial, o que estimula as exportações, deslocando a curva IS para direita. Nesse caso, a política monetária é plenamente eficaz, pois melhora o saldo em Transações Correntes, via exportações, e amplia o produto interno.