Intervenciones cambiarias para frenar el retroceso del dólar en América Latina

Latinoamérica no ha estado ajena a la depreciación del dólar frente a las monedas domésticas, en momentos en que se especula con la posibilidad de que el Banco Central chileno pueda intervenir el mercado cambiario, medida que tomó por última vez en 2011. El año pasado, las autoridades monetarias de la región destinaron alrededor de US$ 39.345 millones en frenar la depreciación del billete, aunque los resultados han sido disímiles. La única divisa regional que dio vuelta la tendencia y se depreció frente al dólar fue el real brasileño, que cedió 9% el año pasado tras un fuerte programa de intervención del banco central local. La potencia regional fue la que más gastó en ese intento. En tanto, las monedas de Colombia, México y Perú terminaron 2012 con avances superiores al 5,6%. Es que los fundamentales que impulsan la depreciación del billete verde -como el buen desempeño macroeconómico de la región y el aumento en los flujos de capital por el diferencial de tasas en comparación al mundo desarrollado- eclipsan las medidas tomadas por las autoridades monetarias.

Desde Nueva York, el analista de Deutsche Bank para América Latina, Gustavo Cañonero, señala que los programas de compra de divisas en América Latina han tenido efectos “muy temporales” y “no han podido frenar” el avance de las divisas locales frente al dólar. “Un ingreso de capitales hacia la economía haría lógico que el sector público tratara de reducir su gasto en consumo para compensar la fortaleza de la demanda externa. Eso frenaría un poco la apreciación de la moneda local frente al dólar. Otra alternativa sería un impuesto que hiciera más costosas las inversiones extranjeras de corto plazo”, recomienda el experto. Para Alexis Osses, de Xdirect, una de las principales causas del avance de las monedas latinas frente al dólar es el exceso de liquidez que hay en el mundo por los planes de estímulo del Sistema de Reserva Federal (Fed). “Es imposible pensar que hoy, en un escenario donde EEUU presiona a la baja al dólar, se pueda sostener una intervención en el largo plazo en América Latina”, asegura. Y añade que, por el lado fiscal, “no hay mucho que los gobiernos puedan hacer”, ya que el gasto público en la región ha tendido a moderarse para evitar seguir presionando a la baja al dólar. “No veo condiciones en las que el dólar se aprecie en el corto plazo en América Latina, donde hay tasas de interés muy altas, inflación en retroceso y economías creciendo a tasas sólidas.

Diario Financiero, 23/01/13. Disponible en: http://www.df.cl/ intervenciones-cambiarias-no-han-logrado-frenar-el-retroceso-deldolar-en-america-latina/prontus_df/2013-01-22/211254.html