De acordo com a Curva de Phillips !$ \pi_t = \pi_{t}^e !$ e + 0,3 − 3μ + ε, !$ \pi_t !$ é a inflação no ano t, !$ \pi_{t}^e !$ é a inflação esperada para t, μ é a taxa de desemprego em t, e ε é uma variável para captar choques de oferta (como aumento dos preços internacionais das commodities agrícolas e energéticas), suposta aleatória com esperança zero.

A taxa natural de desemprego, cujas variáveis estão expressas em percentuais ao ano, é de