Considere uma economia na qual a demanda e a oferta agregadas são dadas pelas seguintes equações:

!$ Y^d = { \large MV \over P} !$ (demanda)

!$ Y^s = { \large P \over W} !$ (oferta)

onde M é o estoque nominal de moeda, V e velocidade de circulação da moeda, P o nível de preços e W o salário nominal. Para simplificar vamos supor que a velocidade de circulação da moeda seja unitária, ou seja V = 1. Note que em equilíbrio Y^d = Y^s.

Item 1: Se a indexação salarial mantiver o salário real sempre constante, um aumento do estoque de moeda só elevará os preços, não tendo, portanto, qualquer impacto sobre o produto.