Na década de 70, alguns países experimentaram a coexistência de inflação alta com alto desemprego, contradizendo claramente a Curva de Phillips e tornando evidente que não há relação entre inflação e desemprego.

A relação negativa entre inflação e desemprego, destacada na curva de Phillips, só se verifica quando as economias enfrentam surtos hiperinflacionários.

Quando a inflação se torna persistente, a taxa de desemprego afeta não a taxa de inflação, mas a variação na taxa de inflação, fazendo com que desemprego elevado leve a uma inflação decrescente.

Quando as expectativas dos trabalhadores e das empresas a respeito da inflação futura é formada levando em consideração a inflação passada, deixa de existir relação entre desemprego e inflação.

Segundo a nova versão da curva de Phillips, quando a taxa de desemprego supera a taxa natural de desemprego, a taxa de inflação aumenta.