Sob taxas de câmbio fixas, o banco central abre mão da política monetária como um instrumento de política econômica. Uma taxa de câmbio fixa implica uma taxa de juros interna igual à taxa de juros externa.

Uma política fiscal expansionista causa o aumento do produto, um aumento da taxa de juros e uma apreciação na moeda nacional.

Uma política monetária contracionista provoca uma queda do produto, uma elevação da taxa de juros e uma apreciação na moeda nacional.

O efeito da política fiscal, no que diz respeito a elevação do produto, tem mais poder sob taxa de câmbio flexível do que sob taxas de câmbio fixo, isto porque a política fiscal desencadeia uma acomodação monetária.