Considere a economia do tipo IS-LM aberta ao exterior, tanto em termos de fluxos de comércio como em termos de capitais, sob o regime de taxas de câmbio flutuantes. Desconsidere o papel das expectativas sobre a taxa de câmbio.

Item 2: Uma política fiscal expansiva não afeta o nível de emprego, pois induz a uma apreciação de taxa de câmbio, reduzindo proporcionalmente as exportações líquidas do país.