A BM&FBovespa criou um novo segmento, o BOVESPA MAIS - sigla de Mercado de Ações para Ingressos de SA – com o objetivo de atrair novas empresas que tenham por estratégia um acesso gradual ao mercado. Apesar de rigorosos critérios para o acesso ao segmento BOVESPA MAIS, ele é flexível quanto às estratégias de acesso ao mercado de ações. Estão facultadas a uma empresa que tenha entrado no segmento BOVESPA MAIS as seguintes estratégias que se diferenciam dos demais segmentos de listagem da BM&FBovespa:

Como analista estratégico de participações, você foi convidado a avaliar a possibilidade de aquisição de uma empresa. Você está ciente de que todo o processo de fusões e aquisições deve ser precedido de uma ampla investigação da empresa que será adquirida. Esse processo de investigação tem o consentimento da empresa-alvo que, assim, abre as suas informações. Isto tem o objetivo de evitar que existam passivos ocultos muitas vezes sob a forma de dívidas fiscais e/ou trabalhistas. Esse processo de investigação prévia é mais conhecido no mercado pela sua expressão em inglês, que é:

Uma estratégia para uma empresa de capital fechado obter recursos sem recorrer a endividamento é a abertura de capital (IPO na sigla em inglês). O IPO depende do ciclo de vida da empresa como também do apetite do mercado. No ano de 2014, com o mercado retraído, houve somente um processo de IPO na BM&FBovespa. Se, por um lado, ao abrir o capital a empresa pode levantar recursos do mercado sem se endividar, por outro lado o IPO traz alguns pontos contrários. Entre esses pontos contrários do IPO em relação a outras modalidades de financiamento, é possível listar:

A assimetria de informações entre principal e agente, e a busca pela maximização da utilidade individual de cada um geram os chamados conflitos de agência. Segundo o axioma de Jensen e Meckling, esses conflitos acontecem, porque se parte da premissa de que:

Os principais valores da governança corporativa são designados nos manuais por seu nome em inglês:

1) Fairness;
2) Disclosure;
3) Accountability;
4) Compliance.

O entendimento desses valores é fundamental para o exercício das boas práticas de governança corporativa. São eles que promovem a sustentação da governança, estruturando concepções e delineando as práticas e processos de alta gestão. Abaixo são apresentadas, fora de ordem, as definições desses valores:

a) transparência das informações que impactam resultados, oportunidades e riscos;
b) conformidade no cumprimento de normas reguladoras;
c) justiça e equidade no tratamento aos acionistas, respeitando-se os direitos dos minoritários;
d) prestação de contas fundamentadas nas melhores práticas contábeis e de auditoria.

A associação correta do valor da governança com sua respectiva definição é:

A recusa da empresa Price Waterhouse Coopers em assinar o balanço da Petrobras entre outubro de 2014 e março de 2015 provocou uma queda vertiginosa das ações da Petrobras. Essa perda no valor de mercado da companhia é um exemplo do que pode ocorrer em situações em que não são seguidas as boas práticas de governança corporativa. Entre essas práticas, está a publicação trimestral de balanços auditados. Para ratificar que as demonstrações financeiras reflitam adequadamente a realidade da empresa, e sejam assim devidamente aceitas pelo mercado, os balanços deverão ser auditados, em última instância, pelo seguinte órgão de auditoria e fiscalização:

A listagem de uma empresa no segmento “Novo Mercado” na BM&FBovespa significa que ela segue os mais altos padrões de governança corporativa. Esse segmento foi lançado com o objetivo de estimular as boas práticas de governança corporativa. As empresas listadas nesse segmento são obrigadas a seguir, entre outras, as seguintes condições:

A diretoria financeira de uma empresa tomou a decisão de reestruturar a composição do seu capital. Com esse objetivo, eles tomaram empréstimo financeiro no mercado e, com esse mesmo montante, recompraram 20% das ações da empresa que estavam em livre circulação. Após a operação, não foi observada nenhuma alteração no total de ativos da empresa. Sendo assim, caso o lucro líquido seja reduzido na mesma proporção da redução do Patrimônio Líquido, é correto afirmar que o Retorno Sobre o Patrimônio Líquido da empresa (ROE), após um ano dessa reestruturação:

O indicador EBITDA é muito utilizado no mercado para se calcular uma estimativa, uma proxy, do fluxo de caixa operacional gerado ou a ser gerado por uma empresa. Isso se dá principalmente pelo fato de que esse indicador considera:

Apesar de a análise de sensibilidade ser uma técnica muito utilizada em análise de projetos de investimento, a partir do momento em que o analista opta por um determinado cenário e fornece sua recomendação por meio da valoração via fluxo de caixa projetado, ele está abrindo mão dos outros cenários possíveis. Na “vida real”, ou seja, na prática, projetos podem sofrer mudanças, ser adiados, ampliados, diminuídos; enfim, há uma gama de possibilidades que o método tradicional de fluxo de caixa descontado restringe a apenas uma, tendendo, assim, a: