Na Primeira República (1889 – 1930), ainda durante a República da Espada (1889 – 1894), Rui Barbosa, então Ministro da Fazenda, promoveu mudanças na área econômica. Visando a estimular o desenvolvimento industrial, ampliou os créditos bancários para a abertura de empresas. Adotou também uma política emissionista, provocando o aumento acelerado da inflação.

Caracterizou essa forma de conduzir o desenvolvimento econômico do país: